北京时间1月21日晚间消息，随着法国总统弗朗索瓦-奥朗德(FrancoisHollande)向《华尔街日报》记者透漏了消息，欧洲央行将实施大规模分析严格政策就沦为了公开发表的秘密。归功于对上述分析严格政策的预期，欧洲股市经常出现下跌。

但法国兴业银行全球首席经济学家麦嘉莉(MichalaMarcussen)对于外界的这种盼望泼洒了一瓢冷水。当前投资者大都指出，欧洲央行以及其他如印度及丹麦中央银行性刺激经济的措施将不会产生起到。　　麦嘉莉指出，政策与最后经济结果之间的传导机制早已断链，当今世界正在冒险尝试经济负反馈环路。一般来说，较低物价、低利率以及脆弱的现金流通不会性刺激经济快速增长，但目前显然价格的“乘数”效应或许损毁了。

在出口通缩的竞争中，可以注意到名义上的美元经济经常出现了大跌。嘲讽的是，这有可能减少通缩冲动的风险，使物价及利率有更进一步减少的有可能，　　麦嘉莉回应，从她在法国兴业银行团队用作研究的经济模型以及OECD的模型来看，价格乘数效应裂痕，全球经济快速增长应该比其现有水平更为强大才对。在其他条件完全相同的情况下，近几年G3利率的上升应该为全球GDP快速增长获取极大动力。

在日本，过去两年里40%的日元升值已产生约2%的GDP快速增长。在欧元区，自夏季以来7%的欧元升值应当使GDP快速增长大约1.2%(至2017年)总计减少大约1.2%。此外，原油价格上升(IMF指出这与原油供应有关)应该使全球GDP快速增长1%(在2017年前)。但目前显然这些经济政策仍未显出效果。

麦嘉莉明确提出了八条理由，以解释为何这些政策在全球基础上没起着起到。这些政策中大部分也都限于于澳大利亚。在澳大利亚人们希望能通过减少澳元汇率以及澳洲央行降息来性刺激当地经济走进低谷。

　　以下是这八条理由：1、低债务。麦嘉莉回应：“在我提及的八个理由中，几个主要经济体的高额债务仍居住于榜首，这在公共及私人资产负债表上都可以看见。大部分宏观经济计量模型仅有体现了已不存在的债务。

在目前低利率的大环境下，这可能会高估了高债务的影响。”这必须减少债务而非意味着是偿还债务它才能解决问题。

2、财务监管过凸。“财务监管过紧将容许未来经济泡沫产生的风险，它能减少有效值。然而，在改向新政策的过程中，这不会减少成本并减少信贷乘数。

”3、资产负债表压力重重。麦嘉莉称之为，物价及汇率摇摆不定的情况减少了那些大规模公司资产负债表的压力，这比能源及物价影响更加不利。她还回应，不确定性及物价的波动对于资产负债表很有利。

4、维护资产负债表维护和股价。5、经济缺少灵活性。

6、来自中国的通货紧缩阻力。7、未预料到的对工资的二次影响。8、人口统计因素。

　　如果法国兴业银行的观点是准确的，全球范围内的价格乘数已被超越，那么全球经济将比现在预期的更为低迷。最差劲的是，这正是兴业银行确认的负反馈通路的前提。

　　麦嘉莉回应：“虽然欧洲央行打算全力以赴，以避免通货紧缩，但美元经济(以美元取决于的全球GDP)依然不存在更进一步大跌的风险。自7月起，美元经济上升了5%，也就是4兆美元。

上一次美元经济大幅膨胀再次发生在2008年，降幅超过10%，多达7兆美元。”最后在较低物价、低利率以及通货紧缩的起到下，银行家们不会丧失达成协议他们原订目标的机会。

麦嘉莉回应：“但这不会使目前已让投资者们焦虑不安的市场情况更为好转。

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